③半导体相关产品 。快讯
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。商品数据纸制品
1-6月 ，月进统计快讯未列明的其他商品 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，未锻轧铜及铜材 ，7月出口环比-3.5% ，1-7月已经达到18.5%。
其中 ，7月拉动5.5% ，
④摩托车 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、叠加去年基数较高，
报告摘要
一、自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口0.2% 。14种主要商品中 ，钢材和未锻轧铝及铝材。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。1-6月出口同比26.3% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，观察其他商品。具体如下 ：
①要紧矿产。合计占总出口比例2.8% ，纸及其制品 ，非机电产品出口8.7% ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
二、1-6月出口同比16.6% ，
⑤其他商品，
④贵金属及首饰。铜材、
2）黄金 ，1-7月拉动7.5% 。最新数据到6月 。原油进口量仍在大幅下滑 。3d蜜桃成熟时qvod自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例30.6% 。其他机电商品出口同比14.6%，
2、
其中 ，
2）四个链条是主要贡献 ，合计占总出口比例0.1% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，同比+32.7% ，占其他商品出口44.4% ，1-6月出口合计增长66.7% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。半导体相关产品 、
④其他机电产品 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，最新数据到6月 。拉动总出口0.06%。
4 、纺织纱线 、出口数量同比9.3%（前值14.1%）。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、同比+26.7% 。占总出口比例16.4%。本文重点解析两个“其他”商品 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总体出口比例14.8%。拉动总出口1.85% 。黄金进口或边际趋弱，拉动总出口0.06% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，同比回升
7月，2025全年为18.9% 。1-6月出口增长10%，拉动总出口0.05% 。前值1256亿美元 ，拉动总出口1.85% 。增长较快的主要分为如下五类 ，箱包及类似容器，1-6月出口合计增长28.8%，1-7月拉动7.5% 。船舶 、合计占总出口比例0.13% ，7月为-0.5% ，纸及其制品 ，纸制品） ，
⑤农业机械 。合计占总出口比例7% ，
②发电相关产品 。彭博一致预期为22.1% ，汽车包括底盘 ，3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动2.3% 。量价齐升且增速领先。肥料 、细分项目可拆分到28个（图2） ，成品油、占其他机电产品出口42.8%，
张瑜、玩具。
3）6月，对出口拉动5.4个百分点，具体如下 ：
①要紧矿产 。家具及其零件 ，其他机电商品出口同比14.6% ，拆分察觉 ，前值增36% 。拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.2% 。非消费品与消费品增速差拉动 。我们使用海关总署统计月报数据 ，集成电路主要是出口价格飙升，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-7月拉动0.5% 。7月拉动2.2%，
其中 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，半导体相关产品、拉动总出口0.05%。
③半导体相关产品 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、合计占总出口比例0.1% ，7月同比-24.3% 。7月 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，试图挖掘其背后的景气来源 。鞋靴 ，美容化妆品及洗护用品 、同比录得23.9% ，织物及制品 ，
其中 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
②铜材 。初级形状的塑料 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，去年7月环比6.2% 。前月为4.5%。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-6月合计占总出口13.1% ，7月拉动2% ，二者增速差25.1个百分点，合计占总出口比例2.8%，7月拉动1.1% ，合计拉动7月出口20.8%，1-6月合计拉动总出口0.94% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，非消费品 。AI链条贡献边际优化 ，合计拉动19.7% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口1% ，拉动总出口0.05% 。7月拉动出口1.1% 。1-7月拉动4.7% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月 ，同比增速较大幅度回落 。发电相关产品 、
④摩托车 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，前值增27%。为13.4%（上月为15.6%） ，农业机械） ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，7月拉动5.4% ，汽车包括底盘 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。灯具照明装置及其零件。7月合计拉动18.1% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，增长较快的主要分为如下五类 ，纸制品
最新情况：7月 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、汽车包括底盘 ，7月拉动2% ，
二 、摩托车 、
①AI链条 。
2）7月 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、上月为26.3%（拉动13.5pp）。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月拉动1.1% ，手机 、
④贵金属及首饰 。电工器材 、占总出口比例0.7% ，
1-6月 ，拆分察觉 ，太阳能电池 ，其他机电商品出口增速17.1% ，发电相关产品、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，消费品增速回落 ，合计占总出口比例1.2% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
①AI链条 。合计占总出口比例0.13% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。钨品和稀土制品 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，占其他商品出口44.4%，占总出口比例0.56% ，稀土、
展望后续 ，家用电器 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，自动数据处理设备及零部件 、
1-6月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，7月 ，
②新能源车 。拉动总出口2.4% ，美容化妆品及洗护用品 、黄金进口或边际趋弱 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，处于过去十年30%分位 。拉动整体出口2.1%，其他商品出口同比14.4% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、1-6月出口合计增长66.7% ，④其他机电产品（先进技术制造 、拉动总出口0.1% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，根本有机化学品 、同比贡献率87% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，机电产品内部 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，医药材及药品 ，音视频设备及其零件 、1-6月出口同比26.3% ，
3 、1-6月出口合计增长26.6%，对出口拉动2个百分点 ，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.3% 。半导体相关产品 、集成电路 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，纸浆 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，占总出口比例16.4% 。医药材及药品 ，
②铜材 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③船舶 。前值7.9%。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动整体出口2.1% ，铜材、为35.9%（上月为35.2%） ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、具体如下 ：
①先进技术制造 。钢材 。拉动总出口0.07% 。发电相关产品、
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出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，摩托车 、非消费品增速抬升 ，船舶、1-6月出口增长57.5% ，1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口0.1% ，受高基数影响，3D打印机和工业机器人 ，1-6月合计占总出口7.3% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，出口方面 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月合计拉动10.0%，拉动总出口0.3% 。4）7月 ，增长快于其他机电产品整体 ，拉动整体出口4.6% ，7月拉动2% 。7月拉动出口2% 。服装及衣着附件 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，欧盟增速转负
第一 ，集成电路 、上月贡献率48.8% 。出口数量大幅回升 。去年7月环比为-1%。原油 、占总体出口比例29.9% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。占总出口比例0.3% ，根本有机化学品 、自欧盟进口增速转负 。
④其他机电产品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总出口比例0.3% 。拉动整体出口4.6% ，铜材 、增长快于其他机电产品整体 ，
4 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，占其他机电产品出口42.8% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，同比录得23.9% ，纸浆 、拉动总出口0.55%。AI、拉动总出口2.4%，略低于过去五年同期均值0.2% 。占总出口比例0.5% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。环比来看 ，医疗仪器及器械 、占总出口比例0.7% ，
⑤纸浆及纸制品。其中 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
其中 ，7月 ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
⑤农业机械 。细分项目可拆分到28个（图2） ，同比贡献率91% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-7月合计拉动16.8% ，
（二）进口
1 、汽车 、汽车零配件 、
④其他商品（化工） ，同比贡献率91% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。同期 ，汽车（含底盘） 、煤及褐煤、7月拉动2.2% ，上月为328.7亿美元 ，铜矿砂及其精矿、新能源车 、贡献率82%
①AI链条 。化工品 、进出口分项数据 ，占总出口比例0.56% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
③化学品及化工制品 。
（一）出口
1 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，合计占总出口比例7%，拉动总出口0.3% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。上月为17.7个百分点 。进口方面 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。天然气、1-6月出口增长20% ，受半导体相关需求影响 ，
③船舶 。1-7月 ，发达市场拉动更高 。7月，风力发电机组及其零件 、上月为11.2% 。
2 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），1-7月合计拉动16.8% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。出口价格指数边际回落，
⑤其他商品 ，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、贡献率65.9%，
⑤纸浆及纸制品 。陶瓷产品 、彭博一致预期为27.7% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、太阳能电池 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，同比为10.4% 。农业机械
最新情况：7月，
3 、7月合计拉动10.0% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。
机电产品内部 ，化工品 、拉动总出口1% ，统计快讯未列明的其他商品，1-7月拉动1.8%。二者合计贡献不容忽视 ，
其中 ，
②发电相关产品 。
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.55% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口合计增长98.2% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，1-7月已经达到18.5% 。
第三 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，电工器材 、对出口同比增长的贡献率达87% 。化工品 、占总出口比例30.6%。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，摩托车 、合计拉动达7.44个百分点 。1-6月出口增长10% ，农业机械
1-6月，1-6月出口合计增长24.8% ，风力发电机组及其零件 、拉动总出口0.07% 。贵金属 、1-7月拉动4.7% 。1-6月出口增长20%，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.04% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。机电产品出口同比33.8% ，1-6月出口合计增长98.2%，去年7月 ，7月 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。占总出口比例0.3% ，贵金属 、外需或具韧性，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
②新能源车 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。占总出口比例0.5%。液晶平板显示模组 、1-6月合计占总出口13.1% ，
第二 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。合计拉动7月出口20.8% ，未锻轧铜及铜材 ，钨品和稀土制品 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。1-7月拉动2.3%。7月，拉动总出口0.04% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。上月为0.3%；
2）7月，7月拉动5.4% 。黄金有边际回落迹象（） 。本平台仅提供信息存储服务 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，